Theta越大权证成本越高Rho越大 权证对利率越敏
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Theta值的作用主要是计算“时间值”成本，也就是说，理论上，当权证的生命每缩短一天时，该证的价格将会有多少时间值消耗。随着权证的有效期限缩短，Theta的数值理论上亦会相对上升，也就是说，时间值消耗的速度会加快。到价证的Theta值应是最高的，但若以权证价格的百分比计，Theta对价外证（但未至深入价外）的影响则是最大。
假设相关资产价格与引伸波幅俱不变，投资者便可利用Theta值粗略计算继续持有权证的时间成本，Theta值愈高，成本便愈贵，这就是为什么大家常说在牛皮市长期持有权证是不划算的原因了。
Rho
Rho值是用作计算普遍利率水平转变对权证价格的影响。由于香港的权证以短期为主，权证投资者可能会因权证对利率敏感度并不大，而较少留意这方面资料，但随着市场对利率走势的关注程度日渐提高，若出现利率大幅上升的话，则权证价值仍会受到利率转变的直接影响。
简单来说，Rho值代表利率每改变1％，权证将会出现的变化。利率转变与权证投资者到底有何关系呢？其实，发行人在进行对冲权证活动时，不时需要买入相关资产作对冲，有关的做法便涉及利息成本。因此，当利率上升时，发行人持有相关资产的利息成本增加，便会带动认购证价值上升；同理，当发行人沽出认沽证时，须沽出相关资产对冲，加息可令发行人收取的利息增加，因而反映在认沽证上，其价值便会更加便宜。
一般而言，深入价内的权证，由于需要最大的投资金额，故对利率转变的敏感度亦最高，故这些权证的Rho值也就相对大；同理，年期愈长的权证，Rho值亦会相对高。
（作者为高盛（亚洲）执行董事兼证券化衍生工具部主管。免责申明：以上数据仅供参考，并不构成对任何投资买卖的要约、招揽或邀请、诱使、申述、建议或推荐。）
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